城市轨道车辆门系统市场规模达到10亿元,行业龙头受益于地铁车辆交付高峰城市轨道车辆门系统包括外门和内门,均已实现国产化设计生产公司目前在该领域市占率达到58%,已成长为行业龙头今明两年受益于国内地铁进入交付高峰,对车门需求也将保持旺盛态势

风险提示:国内动车招标不达预期;海外订单不达预期;铁路投资下滑

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干线铁路车辆门系统市场规模在18-20亿元包括普通铁路客车车门5-6亿元,动车组车门12-13亿元在这其中普通铁路客车车门已全部国产化,动车组内门也已大部分国内生产目前动车组外门市场仍在外资企业手中掌握,预计规模在10亿元左右

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我们认为,合nba排名并的短期影响是中国北车与中国南车的估值折让将在很大程度上缩小(历史上约有20%的折让)更长期的效应是可以因减少国际竞争而增加利润,及有规模效应

地铁通车里程不及预期

中国南车:利益超过风险 维持“买入”

公司现金流充裕,未来通过外延式并购扩张的方式进入矿山、环保等业务领域潜力巨大公司去年管理层更换完成,预计今年在转型升级方面将加快推进

中国南车

包括更好的利用闲置产能及分享技术然而,投资者应保持谨慎,短期风险是这两个管理层之间可能的权力斗争,更长期的风险则是可能会削减研发开支而导致长期的竞争力削弱

中国南车(01766hk)拟与中国北车(06199hk)合并以形成中国中车该提案是每1.1股中国南车的h或a股换取中国北车的1.0股nba比赛h或a股合并后股份代号将是01766hk中国北车的股份将于合并后注销

支撑评级的要点

中国北车:“一带一路”大战略推动北车迈向全球

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评级面临的主要风险

海外市场空间打开是公司成长核心推动力①北车海外市场开拓顺利,根据公告统计,2014 年累计出口签约超30 亿美元,预计后续有望在俄罗斯、美国、巴西及新马泰等市场取得突破②未来中国动车走向世界的步伐将逐渐加大,中国铁路装备遍及全球六大洲将近90 个国家和地区,预计未来北车的收入将维持稳定增长态势③北车轨交产品自主化率和国产化率逐渐提升,毛利率提升将使北车净利增速高于收入增速

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“一带一路”战略将推动北车迈向全球国务院总理李克强1 月28 日主持召开国nba数据库务院常委会议,部署加快铁路等中国装备“走出去”,推进国际产能合作、提升合作层级铁路设备作为我国重大优势装备,将借助国家“一带一路”战略整体对外拓展,中国北车作为国内铁路设备生产的龙头企业,将从“一带一路”国家战略中充分受益,未来海外市场增量有望逐步体现我们预计公司将通过境外并购、建立海外研发制造中心等一系列手段,提高跨国经营能力,实现中国高铁等铁路装备的国际化大战略

布局新能源汽车业务,寻求第二主业公司成立康尼新能源公司,致力于生产新能源汽车充电接口及线束总成、高压连接接口及线束总成等产品目前已取得比亚迪(53.97 +3.41%,咨询)、奇瑞、宇通等整车nba比赛厂供应商资质将分享新能源汽车行业盛宴

估值

风险提示:海外经营风险,国内外水泥产能需求急剧萎缩风险

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康尼机电(27.3 -0.76%,咨询):国内轨道交通门系统领航者

调高公司14至16年的每股盈利预测4.9%、10.2%及10.9%至人民币0.383元、0.455元及0.528元调高其目标价至11.90港元,对应24.5/20.7/17.8倍的14/15/16年预期市盈率维持“买入”评级

研究机构:国泰君安(香港) 分析师:黄家玮 撰写日期:2015-01-13

研究机构:中银国际证券 分析师:张君平 撰写日期:2015-03-05

公司作为轨道交通门系统领航者,未来城市轨道车辆门系统业务继续保持旺盛发展,同时已敲开动车组国产化之门,受益于动车组国产化进程,放量在即新能源汽车业务贡献占比也将逐步增大预计2014、2015年每股收益分别为0.51元、0.nba数据库65元,给予45倍2015年市盈率,目标价29.19元,首次评级为买入南方财富网微信号:southmoney

依托现有资源转型环保等新型业务潜力巨大公司作为全球水泥工程服务商龙头,拥有众多优质水泥客户资源,并且在国内外积累了丰富的epc 等业务模式经验,依靠现有的优质客户资源和经验,未来转型环保等新型业务具有先天优势公司江苏溧阳水泥窑垃圾处理生产线运转良好,未来有后续推广空间

康尼机电是国内最大的轨道交通门系统供应商,主要产品包括城市轨道车辆门系统、动车组门系统以及普通铁路客车门系统等受益于国内地铁进入交付高峰,城市轨道车辆门系统业务继续保持旺盛发展,同时公司是国内唯一动车组车门供应商,受益于动车组国产化进程,放量在即新nba比赛能源汽车业务贡献占比也将逐步增大预计2014、2015年每股收益分别为0.51元、0.65元,给予45倍2015年市盈率,目标价29.19元,首次评级为买入

动车组外门国产化进程放缓

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中国北车

康尼机电

研究机构:国泰君安证券 分析师:王浩,吕娟,黄琨 撰写日期:2015-01-30

催化剂:海外市场取得重大突破;持续获得国家战略支持;铁路投资加码

全系列动车组外门唯一国产化供应商,受益于国产化进程公司作为动车组外门国产化唯一的供应商,受益于动车组国产化进程,2014年动车组外门市场占有率为约10%-12%,预计经过1-2年的市场拓展,动车组车门市场份额将快速提高,有望复制在城轨市场的发展经历

投资建议:我们预计公司在2014 年完全消化钢贸案损失带来的业绩影响,预计2015/2016/2017 年eps 分别为0.nba论坛80/0.90/0.98 元,当前股价对应2015/2016年pe 分别为21/18 倍考虑到公司充分受益“一带一路”战略以及境内外并购扩张潜力,给予20 元目标价(对应2015 年25 倍市盈率),“买入-a”评级

“一带一路”推动出口,海外市场逐步突破维持2014-16 年eps 为0.46、0.60、0.73 元,公司在海外市场拓展及毛利率稳步提高,我们预计公司业绩将保持较高增速综合考虑公司2014-16 复合增速30%,行业可比公司2015 年33 倍平均pe,给予略低于行业平均值的30 倍pe,对应1 倍peg,上调目标价至18 元,维持增持评级